Tipos de acciones preferentes

Acciones preferentes con opción de reventa

Más conocidas por su término anglosajón, remarketed preferred shares, son títulos que forman parte de los recursos propios de la empresa y cuyo dividendo se modifica periódicamente por el agente de la emisión, de forma que, una vez modificado dicho dividendo, las acciones preferentes pueden ser subastadas a la par o revendidas al precio original de la oferta previamente realizada.

Acciones preferentes con subasta holandesa

Más conocidas por el acrónimo de su término anglosajón, “Auction preferred shares” (APS), son títulos cuya emisión, como su propio nombre indica, se realiza con la modalidad holandesa de subasta, en la que el organizador de la misma marca un precio máximo, normalmente alto, y uno mínimo, por debajo del cual no está dispuesto a emitir los títulos. Se comienza en el precio alto, el cual se va rebajando poco a poco hasta que algún participante en la subasta acepta comprar a ese último precio cantado. Es similar al que se produce en España en las lonjas de pescado.

Acciones preferentes con tasa ajustable

Más conocidas por el acrónimo de su término anglosajón, “Adjustable-Rate Preferred Stock” (ARPS), son títulos que, formando parte de los recursos propios de la empresa emisora, tienen un dividendo variable, cuya cuantía depende de un indicador de referencia (por ejemplo, la rentabilidad de los títulos del Tesoro). Son títulos que pueden ser adquiridos por fondos de inversión.

Acciones preferentes convertibles y ajustables

Más conocidas por el acrónimo de su término anglosajón, “Convertible Adjustable Preferred Shares” (CAPS), se comenzaron a emitir en Estados Unidos en los años ochenta, aunque tuvieron una vida efímera, debido a que la incorporación de la característica de la convertibilidad suponía unas ventajas fiscales muy significativas de acuerdo con la legislación norteamericana. En cuanto los reguladores se dieron cuenta de la capacidad de innovación financiera y fiscal que tenían los banqueros de inversión en los años ochenta, procedieron a cancelar dichas ventajas fiscales y el producto dejó de comercializarse.

Acciones preferentes de renta mensual

Más conocidas por el acrónimo de su término anglosajón, Monthly income preferred stock (MIPS), fueron lanzadas al mercado por Goldman Sachs en 1993. El producto se estructuró a través de una entidad intermedia creada ad hoc para proceder a la emisión (special purpose entity (SPE)) por parte del emisor, la cual vendía las acciones preferentes a los inversores, y el dinero recibido se lo prestaba a la entidad matriz, la cual pagaba los intereses de dicho préstamo a la SPE, intereses que eran deducibles en el impuesto de sociedades de la matriz, pero que no tributaban como ingreso en la SPE (al haber sido creada como una entidad especial libre de impuestos). Estos intereses eran los que utilizaba la SPE para pagar los dividendos de las acciones preferentes emitidas. El producto tuvo mucho éxito y llegó a representar el 70 % de todas las emisiones nuevas de acciones preferentes, hasta que el fisco se dio cuenta, y eliminó las ventajas fiscales.