Masa monetaria

Concepto

Masa monetaria es la totalidad de dinero en circulación en la economía. Comprende por tanto, el efectivo en manos del público, monedas y billetes bancarios, así como aquellos activos emitidos por las instituciones financieras que, por su elevada liquidez y escaso riesgo, pueden ser considerados dinero o cuasi dinero.

Diferentes acepciones de masa monetaria

Para que un activo pueda ser considerado dinero ha de reunir tres características. Ha de ser aceptado generalmente como medio de pago, debe servir como unidad de cuenta con poder adquisitivo y ha de mantener su valor a lo largo del tiempo (ser depósito de valor).

La moneda, tanto la metálica o como el papel moneda o billetes, es dinero, pues cumple los requisitos anteriormente especificados. Se trata de activos plenamente líquidos, es decir, pueden convertirse en otros activos materiales sin sufrir pérdidas a consecuencia de dicha realización. Sin embargo, existen otros activos financieros que presentan un grado de liquidez muy elevado, y como tales también pueden ser considerados dinero o masa monetaria.

El grado de liquidez de los activos financieros depende, por tanto, de lo fácilmente que puedan ser convertidos en dinero efectivo a corto plazo, así como de la certidumbre de su conversión sin experimentar por ello pérdidas en su valor.

Surge por tanto el problema de qué se debe considerar masa monetaria. Si como tal consideramos todo el dinero presente en la economía, se deberá definir qué tipo de activos financieros son considerados dinero o cuasi-dinero. Puesto que existen muchos tipos de activos financieros, y que las operaciones y medios de pago varían a lo largo del tiempo, resulta complicado definir masa monetaria. Además, su determinación resulta de vital importancia para la política monetaria, debido a los efectos de esta sobre el conjunto de la economía. De esta manera, los bancos centrales emplean diversas acepciones de dinero, denominados agregados monetarios, que permiten conocer la cantidad de dinero en circulación en la economía. La masa monetaria en sentido estricto estaría constituida únicamente por el dinero como activo plenamente líquido de la economía. Acepciones más amplias incluirán en su definición otros activos financieros que satisfagan los deseos de liquidez del público en un grado similar al dinero efectivo, y que, por tanto, cumplan los requisitos que todo bien ha de cumplir para poder ser considerado dinero.

A continuación se detallan los activos que pueden ser considerados como integrantes de la masa monetaria, desde la acepción más restrictiva (denominada M0), que incluye únicamente los activos plenamente líquidos, billetes y monedas, a las más amplias (M1, M2 y M3), que tienen en cuenta otros activos con elevada liquidez y escaso riesgo que, por tanto, pueden ser considerados dinero.

• a) M0: Sería la definición más restrictiva de masa monetaria. Incluiría la totalidad de billetes y monedas en manos del público. Se trata pues del efectivo en circulación en la economía. El efectivo constituye un activo para los agentes económicos que lo posee y un pasivo.
• b) M1: Comprende el efectivo más los saldos que se pueden convertir inmediatamente en dinero o que pueden movilizarse para realizar pagos y transferencias, es decir, los depósitos a la vista.
• c) M2: Además de la M1, incorpora los depósitos con un plazo de hasta dos años así como los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres meses. Estos últimos se caracterizan por ser depósitos de ahorro en los que el tenedor, para disponer de sus fondos, tiene que esperar un período determinado previo aviso.
• d) M3: Incluiría además todos los valores negociables emitidos por el sector de instituciones financieras monetarias residentes, esto es, cesiones temporales, participaciones en fondos del mercado monetario e instrumentos del mercado monetario y valores distintos de acciones hasta dos años. Se trata de activos financieros sustitutos próximos de los depósitos debido a su elevado grado de liquidez y reducido riesgo.