Apreciación

Concepto

La apreciación de una moneda es una variación en el tipo de cambio, que supone un aumento en su valor respecto a otra moneda.

Un ejemplo

Dependiendo de cómo sea definido el tipo de cambio, una apreciación será un aumento o una reducción en el tipo de cambio:

• 1. Si el tipo de cambio (E) es definido como el número de unidades de moneda extranjera a pagar por una unidad monetaria nacional, una apreciación de la moneda nacional supone un aumento en el tipo de cambio.

  E_{$/Euro 0}: 1 Euro = 1,4 $

  E_{$/Euro 1}: 1 Euro = 1,7 $

• 2. Si el tipo de cambio (E) es definido como el número de unidades de moneda nacional a pagar por una unidad monetaria extranjera, una apreciación nacional supone un descenso en el tipo de cambio.

  E_{Euro/$ 0}: 1 Euro = 0,71 $

  E_{Euro/$ 1}: 1 Euro = 0,59 $

Para evitar errores, es conveniente hablar de apreciación de una moneda y no de aumentos o reducciones en el tipo de cambio, ya que como acabamos de mostrar dependiendo de qué forma sea definido el tipo de cambio un aumento en el tipo de cambio supondrá una apreciación o depreciación de la moneda en cuestión.

Causas de la apreciación

El tipo de cambio es el precio de una moneda respecto de otra y, como todo precio, es el resultado de una oferta y una demanda, en este caso de la oferta y demanda de divisas. Se producirá una apreciación de la moneda nacional cuando se produzca un exceso de demanda de la moneda nacional.

Como se puede comprobar en el siguiente gráfico, cuando se produce un exceso de demanda de moneda nacional el equilibrio se restablecerá mediante el aumento del precio de la moneda nacional en términos de moneda extranjera, o lo que es lo mismo, mediante una apreciación de la moneda nacional.

La apreciación y el precio de los productos exportados e importados

La apreciación de la moneda de un país encarece los productos nacionales para los extranjeros, a la vez que abarata los productos extranjeros para los residentes en el país.

Por ejemplo, ¿cuántos dólares costará un automóvil SEAT cuyo precio es de 12.000 euros?

• — Si suponemos que el tipo de cambio dólar/euro es de 1 Euro = 1,4 $, el automóvil de fabricación nacional tendría un precio de 16.800 dólares
• — Si suponemos que el euro se aprecia frente al dólar y el nuevo tipo de cambio dólar/euro es de 1 Euro = 1,7 $, el automóvil tendría un precio de 20.400 dólares

Asimismo, ¿cuántos euros costaría un automóvil Chrysler que cuesta 20.000 dólares?

• — Si suponemos que el tipo de cambio dólar/euro es de 1 Euro = 1,4 $, el automóvil de fabricación nacional tendría un precio de 14.286 euros
• — Si suponemos que el euro se aprecia frente al dólar y el nuevo tipo de cambio dólar/euro es de 1 Euro = 1,7 $, el automóvil tendría un precio de 11.765 euros

Por tanto, si se supone que todo lo demás permanece constante, una apreciación de la moneda nacional, en la medida en que encarece nuestras exportaciones y abarata nuestras importaciones, provocará una reducción de las exportaciones y un aumento de las importaciones.

Algunos efectos de la apreciación de la moneda nacional

El aumento en el valor de la moneda nacional que supone la apreciación va a tener diversos efectos sobre la economía nacional, entre los que merece la pena destacar:

• 1. Un deterioro en la actividad económica, en la medida en la que se registrará un descenso en la demanda agregada como consecuencia del descenso en las exportaciones y al aumento en las importaciones
• 2. Un deterioro en la balanza comercial y en la balanza de bienes y servicios, siempre que el efecto volumen de aumento en las importaciones sea superior al efecto precio de abaratamiento (esta condición es habitualmente conocida como condición de Marshall-Lerner)
• 3. Una reducción en la tasa de inflación, debido al abaratamiento de los bienes y servicios importados cuando se expresan en moneda nacional.
• 4. Un deterioro en la competitividad de los productos de fabricación nacional respecto a los productos fabricados en el exterior
• 5. Una mejora en la relación real de intercambio

Apreciación versus revaluación

Aunque tanto el término apreciación como el término revaluación suponen un aumento en el valor de una moneda respecto a otra, ambos términos no significan lo mismo.

Hablamos de apreciación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio flexibles y, por tanto, el aumento en el valor de la moneda es resultado de la oferta y demanda de divisas. Por ello, emplearemos la voz activa y diremos “la moneda se ha apreciado”.

Hablamos de revaluación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio fijos y el aumento en el valor de la moneda nacional se produce como consecuencia de una decisión política del gobierno y no de las fuerzas del mercado. Por ello, emplearemos la voz pasiva y diremos “la moneda ha sido revaluada”.