Cartera

Concepto

Una cartera de valores es una determinada combinación de activos financieros en diversas proporciones o pesos específicos.

Tipos

En función de la naturaleza de los activos que integran las carteras podemos distinguir entre:

• — Cartera pura: aquella que solo está formada por una única clase de activos, por ejemplo, acciones.
• — Cartera mixta: aquella que combina varias clases de activos, por ejemplo, acciones con deuda pública.

Según el nivel de apalancamiento de la cartera, se puede hablar de:

• — Cartera de préstamo: es una cartera mixta en la que se tiene una posición larga en el activo libre de riesgo. Se denomina de préstamo porque su construcción implica prestar dinero (invertir) en el activo libre de riesgo.
• — Cartera de endeudamiento: es una cartera de mixta en la que se tiene una posición corta en el activo libre de riesgo. En este tipo de carteras se produce un apalancamiento o endeudamiento con el activo libre de riesgo.

Esta última clasificación es de sumo interés para el estudio de la línea del mercado de capitales.

Arbitraje en cartera de valores

En sentido formal, para que no exista la posibilidad de llevar a cabo una estrategia de arbitraje se ha de verificar que si un activo financiero o una cartera de valores proporciona pagos futuros no negativos, entonces imperativamente el coste de dicho activo o cartera en el momento de realizar la inversión debe ser también no negativo.

Cualquier estrategia de inversión que permita ganar dinero a cambio de nada es una estrategia de arbitraje. En términos más coloquiales, estas estrategias pueden considerarse como “máquinas de hacer dinero”.

La existencia de oportunidades de arbitraje en los mercados de valores suele ser de corta duración temporal, dado que los arbitrajistas (personas encargadas de llevar a cabo estrategias de arbitraje) tratarán de explotar las mismas hasta que dejen de ser rentables.

La oportunidad de arbitraje más común y sencilla es la que corresponde al incumplimiento de la ley del precio único: cuando un activo se negocia en dos mercados a diferentes precios (y dicho diferencial de precios excede los costes de transacción), una operación simultánea en los dos mercados produce un beneficio libre de riesgo (el diferencial de precios neto) sin necesidad de desembolso o inversión alguna.