Paridad de poder de compra

Concepto

La teoría de la paridad de poder de compra o teoría de la paridad del poder adquisitivo (también conocida como PPA) establece que los niveles de precios se igualan entre países si han sido convertidos a una moneda común o, dicho en otros términos, que el tipo de cambio entre las monedas de dos países es igual a la relación entre los niveles de precios de esos países.

La teoría de la paridad de poder adquisitivo parte de la premisa de que la capacidad de compra de la moneda de un país debe ser la misma en el interior del país que en el exterior. En el interior del país, el poder adquisitivo de la moneda nacional viene determinado por el nivel de precios. El poder adquisitivo de la moneda de un país en el exterior viene determinado por el nivel de precios que exista en el exterior y por el tipo de cambio. De ahí que, según la teoría de la paridad de poder de compra, cuando se produzcan variaciones en los niveles de precios, ya sea en el interior o en el exterior del país, el tipo de cambio se modificará y de esa forma mantendrá la igualdad de poder de compra de la moneda nacional, dentro y fuera de las fronteras nacionales.

La PPA establece que una disminución del poder adquisitivo de la moneda interior (reflejada en un incremento en el nivel de precios interno) vendrá asociada a una depreciación equivalente de la moneda nacional. Del mismo modo, la PPA establece que un incremento en el poder adquisitivo de la moneda nacional vendrá asociado a una apreciación de la moneda nacional.

Los principios básicos de la teoría de la paridad del poder adquisitivo ya figuraban en los escritos de los economistas británicos del siglo XIX, en particular en David Ricardo, aunque fue a principios del siglo XX, con el trabajo del economista sueco Gustav Cassel, cuando la PPA pasó a convertirse en elemento central de la teoría explicativa del comportamiento de los tipos de cambio, en especial, en el largo plazo.

Si el precio en euros de una cesta de bienes vendida en un país de la Unión Económica y Monetaria (UEM) lo expresamos como P_UEM y el precio en dólares de la misma cesta vendida en Estados Unidos lo expresamos como P_{EE. UU.}, entonces la PPA establece que el tipo de cambio del dólar en relación al euro (número de dólares por euro) es de:

E_$/€ = P_{EE. UU.} / P_UEM

Es decir, si la cesta de productos de referencia cuesta 150 dólares en Estados Unidos y 100 euros en un país de la UEM, la PPA establece que el tipo de cambio del dólar respecto al euro es de 1,5 dólares por euros. Si el nivel de precios de Estados Unidos se duplicase, la PPA fijaría un tipo de cambio de 3 dólares por euro.

Reordenando la ecuación anterior se obtiene una interpretación alternativa de la PPA:

P_UEM = P_{EE. UU.} / E_$/€

El miembro de la izquierda de la ecuación es el precio en euros de una cesta de productos en un país de la UEM, mientras que el término de la derecha es el precio en dólares de la cesta de referencia, al ser comprada en Estados Unidos, dividido por el precio en dólares de un euro. Si la paridad del poder adquisitivo se cumple estos dos precios han de ser los mismos.

En definitiva la PPA afirma que los niveles de precios de todos los países son iguales cuando se expresan en términos de una misma moneda o, lo que es lo mismo, que el poder adquisitivo interno y externo de cada moneda es siempre el mismo.

La paridad del poder adquisitivo y la ley del precio único

La teoría de la paridad del poder adquisitivo tiene un parecido con la denominada ley del precio único.

La ley del precio único establece que en los mercados competitivos, en los que no se consideran costes de transporte ni existen barreras oficiales al comercio, los productos idénticos vendidos en diferentes países deben tener el mismo precio, cuando este venga expresado en términos de una misma moneda. Podemos definir la ley del precio único del modo siguiente: sea Pⁱ_UEM el precio en euros del bien “i” cuando se vende en uno de los países pertenecientes a la Unión Económica y Monetaria, y Pⁱ_{EE. UU.} el precio en dólares cuando el bien “i” se vende en Estados Unidos.

Pⁱ_UEM = Pⁱ_{EE. UU.} / E_$/€

De forma equivalente, el tipo de cambio del euro respecto del dólar (definido como número de dólares a pagar por euro) es la relación entre el precio estadounidense y el precio en Europa del bien “i”:

E_$/€ = Pⁱ_{EE. UU.} / Pⁱ_UEM

La conclusión que ofrece la ley del precio único es similar a la que establece la teoría de la paridad del poder adquisitivo. Sin embargo, existe una diferencia importante entre ambas, la ley del precio único se refiere a productos individuales, mientras que la PPA considera el nivel general de precios de los países.

La PPA absoluta y la PPA relativa

La afirmación establecida en el Apartado I, según la cual el tipo de cambio es igual a los niveles de precios relativos se denomina habitualmente PPA absoluta:

P_UEM = P_EE.UU / E_$/€

Por su parte, la PPA relativa establece que la variación porcentual en el tipo de cambio entre dos monedas a lo largo de un período de tiempo, es igual a la diferencia entre las variaciones porcentuales en los niveles de precios nacionales, es decir, al diferencial de inflación.

De un modo formal, la PPA relativa entre un país de la UEM y los Estados Unidos se puede expresar de la forma siguiente:

(E_{$/€, t} - E_{$/€, t-1}) / E_{$/€, t-1} = п_{EE. UU., t} - п_{UEM, t}

En la que п_{EE. UU., t} representa la tasa de inflación de Estados Unidos en el período “t” y п_{UEM, t} representa la tasa de inflación en la UEM.

Por ejemplo, si el nivel de precios en Estados Unidos se incrementa un 5 % en un año, y en la UEM aumenta tan sólo un 2 %, la PPA relativa establece que el euro se apreciará un 3 % frente al dólar. Esta apreciación del euro compensará el diferencial de inflación, dejando invariable el poder adquisitivo interno y externo de ambas monedas.

Por tanto, mientras que la PPA en su versión absoluta relaciona niveles de precios y tipos de cambio, en su versión relativa relaciona variaciones porcentuales en los niveles de precios y de los tipos de cambio.

La evidencia empírica de la PPA

Cuando se analiza en qué medida la teoría de la PPA explica el comportamiento de los tipos de cambio, se obtienen pobres resultados a la hora de explicar los hechos. En particular, las variaciones que experimentan los niveles de precios nacionales habitualmente nos dicen bastante poco acerca de las variaciones de los tipos de cambio.

Los negativos resultados empíricos de la PPA se deben a distintos problemas que se plantean en la construcción de la teoría de la PPA y de la ley del precio único. En concreto:

• • La ley del precio único y, por extensión, la teoría de la paridad del poder adquisitivo, parten de los supuestos de que no existen costes de transporte ni restricciones al comercio exterior. Sin embargo, en contra de este supuesto en el mundo real existen costes de transporte y restricciones al comercio, siendo en algunos casos tan importantes que algunos bienes y servicios nunca puedan ser comerciados internacionalmente (son los denominados bienes no comerciables). Por tanto, si una parte importante de los bienes y servicios consumidos en un país no son comerciables internacionalmente, sus precios no van a estar relacionados a nivel internacional, por lo que se van a producir desviaciones sistemáticas en la PPA, ya que los precios de los bienes no comerciables van a estar determinados completamente por la oferta y demanda nacional.
• • Otro de los supuestos en los que se basa la PPA es la existencia de mercados competitivos, cuando en la realidad abundan las prácticas monopolísticas y oligopolísticas, lo cual debilita aún más la relación que existe entre los precios de productos similares que son vendidos en países diferentes. Un caso extremo sucede cuando una misma empresa multinacional vende un producto a diferentes precios en diferentes países. La existencia de productos diferenciados y de mercados segmentados conduce a importantes distorsiones en la ley del precio único y en la teoría de la PPA.
• • Dado que la cesta de bienes utilizada en diferentes países para calcular la tasa de inflación se basa en distintas cestas de productos, no existe razón alguna para que las variaciones en el tipo de cambio compensen las diferencias en las mediciones oficiales de la inflación, incluso cuando no existen barreras al comercio y todos los productos son comerciables.

La PPA a corto y largo plazo

Los distintos factores analizados en el apartado anterior permiten explicar los pobres resultados empíricos de la teoría de la PPA, de tal forma que incluso en el largo plazo, cuando no existen rigideces de precios, dado que ha existido tiempo suficiente para ajustarse a sus niveles de equilibrio, los niveles de precios nacionales no coincidirán. Sin embargo, el hecho de que a corto plazo muchos precios son rígidos y necesitan tiempo para ajustarse totalmente, va a hacer que las desviaciones de la PPA sean mayores a corto plazo que a largo plazo.