Concepto
La teoría de carteras, o también denominada teoría moderna de carteras, es aquel conjunto de aportaciones teóricas que tratan de resolver el problema de elegir las mejores combinaciones de activos financieros dentro del universo inversor.
Evolución histórica
El precursor de esta teoría fue Harry M. Markowitz quien, en 1952, publicó en la revista Journal of Finance un artículo basado en su tesis doctoral titulado “Portfolio Selection”. En dicho artículo planteaba un modelo de conducta racional del decisor para la selección de carteras de títulos financieros con liquidez inmediata.
El desarrollo de esta primera contribución dio origen a lo que en la actualidad se conoce como modelo media-varianza o Modelo de Markowitz.
En la década de los sesenta, la teoría de carteras se enriqueció con la aportación de William F. Sharpe, el cual simplificaba el Modelo de Markowitz suponiendo la existencia de una relación lineal entre la rentabilidad de los títulos y de la cartera de mercado.
Posteriormente, la aparición de los modelos CAPM y APT permitió profundizar en el ámbito de la valoración de activos financieros como hilo conductor de la teoría de carteras.
Teorema de dos fondos
El teorema de dos fondos constituye una de las principales aserciones de la teoría de carteras y se apoya en una propiedad de la curva de mínima varianza, que sostiene que toda cartera de mínima varianza se puede obtener combinando en diferentes proporciones otras dos carteras cualesquiera de mínima varianza.
A partir de lo anterior, el Teorema de Fondos señala que toda cartera de mínima varianza/eficiente, se puede replicar en términos de media y varianza, como una combinación o promedio de otras dos carteras (de ahí la denominación del teorema) cualesquiera de mínima varianza/eficientes. La conclusión del teorema es directa, dado que para poder construir la curva de mínima varianza/frontera eficiente solo será necesario conocer dos carteras o combinaciones de mínima varianza/eficientes (David G. Luenberger, Investment science, Oxford University Press, New York, 1998, pág. 163).
Recuerde que...
- • La teoría de carteras también es denominada teoría moderna de carteras.
- • El precursor de esta teoría fue Harry M. Markowitz.
- • La teoría de carteras se enriqueció con la aportación de William F. Sharpe, simplicando el modleo orginario.
- • La aparición de los modelos CAPM y APT permitió profundizar en el ámbito de la valoración de activos financieros como hilo conductor de la teoría de carteras.
- • El teorema de dos fondos constituye una de las principales aserciones de la teoría de carteras y se apoya en una propiedad de la curva de mínima varianza.