Flujo neto de caja total por unidad monetaria comprometida

Concepto

Es un método de valoración de inversiones que mide el valor de los cobros generados a lo largo de toda la vida de la inversión, por cada unidad monetaria invertida en el proyecto. Por tanto, un valor de 1,13 indica que, a lo largo de toda su vida, la inversión genera 1,13 unidades monetarias por cada euro invertido o lo que es lo mismo genera un 13 %. Analíticamente se calcula dividiendo el valor de los flujos de caja de la inversión, por el desembolso inicial.

Siendo:

— A = desembolso inicial.

— Q₁, Q₂......Q_n = flujos netos de caja de cada período.

Se trata de un método estático, ya que no se actualizan los flujos de caja.

Criterio de selección

Según el flujo de caja total por unidad monetaria comprometida son efectuables aquellas inversiones que tengan un valor superior a la unidad, ya que en caso contrario los cobros generados actualizados son inferiores a los pagos.

Si se quiere elegir entre varias inversiones son preferibles las que tengan un valor más elevado.

Inconvenientes

Los principales inconvenientes de este método de valoración de inversiones son:

• 1. No tiene en cuenta el momento en el que se generan los flujos de caja.

  Como se ha mencionado anteriormente, se trata de un método estático por lo que se valora igual una unidad monetaria independientemente del momento en el que se genere. Este problema es solucionado en el índice de rentabilidad mediante la actualización de los flujos de caja.

• 2. No se expresa en una base anual.

  Este método ofrece una referencia de la rentabilidad de la inversión referida a toda la duración de la misma, cuando lo habitual es utilizar una base temporal anual. En este sentido el criterio del flujo de caja medio anual por unidad monetaria comprometida soluciona este inconveniente. El mencionado problema también puede corregirse restando el desembolso inicial, al sumatorio de los flujos de caja de la siguiente forma:

Ejemplo:

Una empresa puede realizar dos proyectos inversión de los que se conocen los siguientes datos: La inversión "X" requiere un desembolso inicial de 140 millones de euros, generando unos flujos de caja anuales (también en millones de euros) de 30 en el primer año, 56 en el segundo y 150 en el tercero. Por su parte, la inversión "Y" también requiere un desembolso inicial de 140 millones de euros, pero genera unos flujos de caja anuales (en millones de euros) de 40 en el primer año, 50 en el segundo y 135 en el tercero. Determinar, en función del flujo de caja total por unidad monetaria comprometida, si las inversiones son efectuables y cual de las dos es preferible.

Solución:

El flujo de caja total por unidad monetaria comprometida de "X" se calcula de la siguiente forma:

El flujo de caja total por unidad monetaria comprometida de "Y" se calcula de la siguiente forma:

Por tanto, ambas inversiones son efectuables ya que generan más de un euro por cada euro invertido. Concretamente la inversión "X" genera 1,68 euros y la "Y" 1,60 euros. En cuanto a la elección entre ambas inversiones es preferible la "X", ya que genera más euros por cada unidad monetaria invertida.