Depreciación

Concepto

La depreciación de una moneda es una variación en el tipo de cambio que supone una reducción en su valor respecto a otra moneda.

Depreciación versus devaluación

Aunque tanto el término depreciación como el término devaluación suponen una reducción en el valor de una moneda respecto a otra, ambos términos no significan lo mismo.

Hablamos de depreciación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio flexibles y, por tanto, la reducción en el valor de la moneda es resultado de la oferta y demanda de divisas. Por ello, emplearemos la voz activa y diremos “la moneda se ha depreciado”.

Hablamos de devaluación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio fijos y la reducción en el valor de la moneda nacional se produce como consecuencia de una decisión política del gobierno y no de las fuerzas del mercado. Por ello, emplearemos la voz pasiva y diremos “la moneda ha sido devaluada”.

Un ejemplo de depreciación

Dependiendo de cómo sea definido el tipo de cambio, una depreciación es un aumento o una reducción en el tipo de cambio:

• 1. Si el tipo de cambio (E) es definido como el número de unidades de moneda extranjera a pagar por una unidad monetaria nacional, una depreciación de la moneda nacional supone una reducción en el tipo de cambio.

  E_{$/Euro 0} : 1 € = 1,4 $

  E_{$/Euro 1} : 1 € = 1,2 $

• 2. Si el tipo de cambio (E) es definido como el número de unidades de moneda nacional a pagar por una unidad monetaria extranjera, una depreciación de la moneda nacional supone un aumento en el tipo de cambio.

  E_{Euro/$ 0} : 1 $ = 0,71 €

  E_{Euro/$ 1} : 1 $ = 0,83 €

Para evitar errores es conveniente hablar de depreciación de una moneda y no de aumentos o reducciones en el tipo de cambio, ya que como acabamos de mostrar dependiendo de qué forma sea definido el tipo de cambio, un aumento en el tipo de cambio supondrá una apreciación o depreciación de la moneda en cuestión.

¿Qué provoca una depreciación?

El tipo de cambio es el precio de una moneda respecto de otra y como todo precio es el resultado de la interacción entre oferta y demanda, en este caso, de la oferta y demanda de divisas (o en sentido inverso de la demanda de moneda nacional). Se producirá una depreciación de la moneda nacional cuando se produzca un exceso de oferta de la moneda nacional.

Como se puede comprobar en el Gráfico 1, cuando se produce un exceso de oferta de moneda nacional, el equilibrio se restablecerá mediante la reducción del precio de la moneda nacional en términos de moneda extranjera, o lo que es lo mismo, mediante una depreciación de la moneda nacional.

La depreciación y el precio de los productos exportados e importados

La depreciación de la moneda de un país abarata los productos nacionales para los extranjeros, a la vez que encarece los productos extranjeros para los residentes en el país.

Por ejemplo, ¿cuántos dólares costaría un automóvil SEAT cuyo precio es de 12.000 euros?

1. Si suponemos que el tipo de cambio dólar/euro es de 1 € = 1,4 $, el automóvil de fabricación nacional tendría un precio de 16.800 dólares.

2. Si suponemos que el euro se deprecia frente al dólar y el nuevo tipo de cambio dólar/euro es de 1 € = 1,2 $, el automóvil tendría un precio de 14.400 dólares.

Asimismo, ¿cuántos euros costaría un automóvil Chrysler que cuesta 20.000 dólares?.

1. Si suponemos que el tipo de cambio dólar/euro es de 1 € = 1,4 $, el automóvil de fabricación extranjera tendría un precio de 14.286 euros.

2. Si suponemos que el euro se deprecia frente al dólar y el nuevo tipo de cambio dólar/euro es de 1 € = 1,2 $, el automóvil tendría un precio de 16.667 euros.

Por tanto, si se supone que todo lo demás permanece constante, una depreciación de la moneda nacional en la medida en que abarata nuestras exportaciones y encarece nuestras importaciones, provocará un aumento de las exportaciones y una reducción de las importaciones.

Algunos efectos de la depreciación de la moneda nacional

La reducción en el valor de la moneda nacional, que supone la depreciación, va a tener diversos efectos sobre la economía nacional, entre los que merece la pena destacar:

• 1. Un aumento en la actividad económica, en la medida en que se registrará un aumento en la demanda agregada, como consecuencia del incremento en las exportaciones y el descenso en las importaciones.
• 2. Una mejora en la balanza comercial y en la balanza de bienes y servicios, siempre que el efecto volumen de reducción en las importaciones sea superior al efecto precio de encarecimiento (esta condición es habitualmente conocida como condición de Marshall-Lerner).
• 3. Un aumento en la tasa de inflación, debido al encarecimiento de los bienes y servicios importados cuando se expresan en moneda nacional.
• 4. Una mejora en la competitividad de los productos de fabricación nacional respecto a los productos fabricados en el exterior.
• 5. Un deterioro en la relación real de intercambio.