Gamma (Г) mide la variación de la delta de la opción ante variaciones del precio del subyacente, así pues, representa la rapidez con que los cambios del precio del subyacente afectan a la prima. Matemáticamente sería:
Y en función del tipo de opción:
Donde:
C: Prima de la call
P: Prima de la put
S: Precio del subyacente
Por tanto, toda posición compradora tiene una gamma positiva, mientras que las posiciones vendedoras la tienen negativa, puesto que la incidencia de la variación del precio del subyacente sobre sus resultados es contraria a la de la posición larga o compradora. Así pues, proporciona una medida del riesgo asumido al tomar una posición en opciones.