Término anglosajón que se corresponde con un producto estructurado de primera generación que se introdujo en la década de 1980. Se estructuraban sobre la base de que los cupones a devengar estuvieran constituidos por la diferencia entre los tipos de interés de dos divisas diferentes. Su posesión significaba para el suscriptor que tenía una posición larga en un bono y una posición corta en otro bono al mismo vencimiento.